科大讯飞(002230)调研简报:业绩落地指日可待 行业引领者地位持续巩固
飞语音输入法市场和用户基础良好，目前排名前三，未来公司将加大对输入法的投入，下半年将会继续推出引领性的版本，同时公司也在不断探索输入法的货币化途径，比如对皮肤和词汇的运营等；公司的另一款产品“开心熊宝”同样获得了良好的用户反馈，作为一款儿童益智类应用，未来公司有意通过“虚拟玩具+实体玩具”的模式实现收入落地。
教育考试领域的业绩爆发越来越近
公司在教育考试领域“三步走”的业务规划非常明确：先考试落地，后学校推广，最后学生渗透。目前已有十几个省及省中心城市采用了公司产品，广东省高考将从今年三季度开始推广公司产品，预计明年将会产生阶段性收益。同时，公司已经收购教育考试龙头启明科技，通过其已有的市场基础，嫁接上公司的先进技术和产品，将使前两步迈地更加快速顺畅，并加速实现公司“教育门户”的战略规划。
核心技术优势牢不可破，行业引领者地位持续巩固
我们一直认为公司拥有无与伦比的技术优势，虽然目前竞争对手收获了一定的市场，但只是集中于云端的简单听写这一细分领域，且产品性能与公司相比差距仍然较大，尤其是在噪音环境和复杂络环境下。而在声纹识别、语音合成、语音评测等应用前景更广且商业模式更清晰的领域，公司始终占据着排他性优势。
坚定看好语音行业和公司未来前景，维持买入评级，目标价61.2 元
我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.72 元、1.20 元和1.82 元，维持买入评级，目标价61.2 元。